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第八十三章 空头的烦恼

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    虽然钟石因为某些原因不便做空港元,他也曾在马家瑞的面前夸下海口,自然不好食言,因此整个天域基金的资金都投放在其他市场。

    不过钟石很快就意识到,国际游资对香港资本市场的冲击基本是无法避免的,并不是一个天域基金收手就能阻止的。而对于钟石来说,所能做的极其有限,即便他此时跑到任毅刚面前,将对冲基金的一系列策略从头到尾地详细讲来,也不一定能够打动这位向来以固执著称的金管局总裁。

    再说华夏大陆方面,虽然诸葛馆对他赞赏有加,但是根本不会考虑将援助香港的资金交给他打理,因为他不是体制内的人。即便诸葛馆能够顶住各方面的压力,将这笔资金交给钟石,钟石也会毫不犹豫地拒绝,他可不想站在整个香港华资企业的对立面。

    既然无法救援,那么如果眼睁睁看着这么多市值凭空蒸发而无所作为,肯定不是钟石的风格。因此钟石灵机一动,想到了一个折中的办法,即用天际线金融公司的名义来投资港股期指市场。

    虽然也有期权市场,但是整个期权市场的标的金额和成交数额肯定不能和期货市场相比,因此钟石想都没想,就断然否决了。

    恒生指数期货,在1986年5月推出,成为香港股市的一个重要对冲市工具。后来恒生指数的成交量越来越大,渐渐地套期保值的交易不再成为主流,投机的交易量占到整个交易量的半成。

    期货合约的月份分为四种,即当月、下月以及两个季月。即此时是10月,那么市场上出现的合约分别是97年10月、11月、12月和98年3月。自然,当月合约的成交量最大,次月次之。而两个最远的季月的成交量最小。

    不得不说的是,香港恒生指数期货市场的保证金制度略有不同,它的每手合约初始保证金是一个固定的数字。白话称为按金,按金的相应调整则通过交易所来完成。而有些交易所则是根据当天的结算价计算出第二天的保证金数额。

    这种按金制度在87年的股灾中吃了大亏。当时由于股市暴跌,每手按金为15000元的看多期货合约最多只能支撑300点的下跌,等到过了这个数字,不止是合约化为乌有,就连持有人也要欠下一大屁股的债务。这个时候如果想要结算,问题就大发了,数以万计的合约可能违约。香港期货交易所的名声将立刻扫地。

    当时的港英政府为了恒指结算的问题不惜关闭交易所长达四天之久,后来终于在各方的斡旋下,搞了一个由香港政府出资50%,主要银行和经纪出资50%。筹措一笔20亿港币的备用贷款给香港期货保证公司的计划,后来追加到40亿港币,才勉强地将当时总价值高达18亿港币的未平仓合约给处理掉。

    后来期货交易所进行一系列的改进措施,力保不会出现大规模违约的情况。时至今日,香港期货交易所的期货、期权交易数目已经跃升到世界第六。是一个相当庞大的交易市场。

    钟石足足用了一个月的时间,才将心中期望的头寸建立好,虽然他并不在意头寸的平均价位,但是经纪行倒是忠实地完成了他们的职责,将钟石做空的头寸平均价格抬高到了14200点左右。

    换月之后。这批8500张合约立马出现了亏损,因为香港股市在经历了上个月的低迷后开始上涨,不过亏损的情况并不严重,加上钟石还有一笔3亿港币的额外准备金在经纪行的账户上,因此经济行方面并没有削减头寸。

    这几天下来,恒生指数暴跌,钟石的头寸也跟着转亏为盈。截至10月17日,他手头上的合约每张盈利600点,即30000港币,再乘以数目的话,整个账户的盈利达到3亿5千万港币,收益率达到100%,在这种情况下,显然可以见好就收。

    这几天经纪行方面一直打来电话,建议钟石进行结算,或者挪部分资金到11月份做对冲。钟石不胜其烦,在几次骚扰过后果断地给经纪行下了最后通牒令,如果再有类似的情况,他将换一家经纪行。

    如此一来,经纪行方面顿时消停了,而钟石也落了个清静,只不过他仍然密切关注恒生市场,时不时地敲打几句经纪行。

    香港期货交易所有规定,持有超过500张的未平仓合约(包括期货和期权、各个月份合约)就要将持有方报于期货交易所。钟石这边上报的是天际线金融公司,而他则作为代理人的身份。这种离岸金融公司明眼人一看就知道是纯粹的投机者,自然,期货交易所是不会把具体的公司名称透露的,经纪行也不会,但是会把这些持仓单数列为投机单一行,定时公布出来以向市场提示风险。

    钟石挂完电话后,又一个人静静地想了半天,觉得没有什么遗漏之处,才离开了办公室。

    ……

    此时在美国曼哈顿的老虎基金总部,一场关于香港市场的讨论正在热火朝天地展开,讨论的主题自然是如何做空香港市场。

    这一次做空香港股市由老虎基金挑头,因为量子基金的索罗斯有话在先,因此即便是量子基金对香港市场垂涎三尺,此时也不好违背自己老板公开的讲话。虽然说资本市场根本就不讲究这些,但索罗斯并不是信口开河,他的确认为在这一时间段的亚洲货币市场没有机会,甚至是趋向于平稳。只是后来事情的发展渐渐偏离了他的预期,最终到了98年1月后他也开始忍不住插手进入到香港的资本市场中来。

    “我们现在的问题是没有足够的筹码,尽管这个时间点对我们非常有利。”罗伯特.赛特隆有些沮丧地说道,“香港市场的指数几乎囊括了90%以上的股票,但是权重股对指数的影响力非常大。其中金融类、工商类的股票市值稳居前两位,另外就是地产和公共事业。”

    “因为之前一段时间香港股市的市场虽然小有下跌,但整体波动幅度并不算大,基本维持在14000到15000左右,在这种情况下我们能够借入的权重股并不是太多,而且我们也不可能买入这些明显会下跌的股票,因此恐怕将来在打压指数方面的力度会有所不够。”

    想要打压指数,必然要抛售权重股的股票,因为香港市场前期红火,这些股票的价格也自然高昂,对冲基金们自然不会买入这些股票,他们只会通过经纪商融券来借入股票到市场上抛售,可问题是这些经纪商手中的股票也不算多,这自然给他们的做空带来不小的难度。

    直到现在,像罗伯特.赛特隆这样的人还认为新台币贬值、黑色星期一等是个巧合,事实上也只有朱利安罗伯逊才知道事情的真相。

    “这的确是个大问题!”

    朱利安罗伯逊不动声色,随口附和了一句。他心中也很恼火,关于这一次进攻香港的计划,大部分的对冲基金都将资金准备在了冲击港元汇率上,只有少数几个顶级的对冲基金才知道具体是怎么一回事。

    换句话说,即便是在游资的内部,也认为主攻的方向是港元。

    老虎基金和其他几个基金利用古德曼、斯坦利等公司的渠道收集资料,放出风声,另外向大部分可以提供融券功能的券商借入股票,自然大部分都是权重股的股票。但是给他们的时间实在是太短了,即便是全力以赴,他们也没有借到太多的股票,到目前为止,只借入了价值大约80亿港币的股票。

    没有足够的权重股抛售,就带动不起羊群效应,股市就不会暴跌,期指空仓就赚不到钱,到时候卖出港币的头寸损失就不可能挽回,这是一系列的连锁反应。

    不过朱利安罗伯逊并不是真的着急,因为他已经备有后招,这个后招目前还不适合使出,他还需要等待一个时机。

    “除了权重股做空额度不足外,还有其他方面的不利因素吗?”朱利安罗伯逊已经有了计较,等罗伯特.赛特隆等人说完之后,才淡淡地问道。

    比利.金站了起来,说道:“另外,我还注意到,在最近的香港股市上,好像出现一股资金和我们作对,在权重股上我们卖出,他们就买入。问题并不在这里,而是在很多权重股上都出现这种情况,很有可能是托市的行为,我分析这股资金应该是看多的一方趁机吸纳筹码。”

    “是吗?”

    朱利安罗伯逊眼睛一眯,看似漫不经心地回了一句,随后问道:“成交金额有多少?”

    “5000万美元左右,一个不小的数目。不过经过这段时间的下跌,开始有少数投资者抛出手中的权重股,使得我们抛售的压力减轻了不少,相信他们的资金大部分都投入到这方面。”比利.金眼中的精光一闪,就略带激动地说道。

    从目前看来,羊群效应已经显示出来一部分的威力,剩下的就是市场的反应了。

    ps:

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